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     随着美股暴跌引发了新一波市场避险情绪，并推动美国国债收益率出现飙升，交易商们正开始押注美联储最早将在2020年开始降息。

    如下图所示，自从美联储高官强调经济增长逆风并为改变政策路径打开大门之后，交易员们一直在下调预期的加息速度。互换市场已经将美联储本次加息周期结束时间的预期前移至2019年底或2020年初，而美联储自己的预测却是认为这段时间仍会继续加息。

    本周上述预期转变的速度进一步加快。隔夜10年期公债收益率较两年期公债仅高出11个基点，这是逾10年来最窄差距。收益率曲线已部分倒挂，两年期和三年期收益率连续第二日高于五年期收益率。分析观点认为，如果关键的2年期-10年期美债收益率也出现倒挂，利差将会释放出经济衰退的重要信号。

    BleakleyFinancialGroup首席投资官PeterBoockvar在一份报告中表示，“这一走势最引人注目的方面是它的速度，仅仅在短短两天时间内，并且还是在贸易局势缓和之后，就像债券市场在惊声尖叫，‘为时已晚，经济增长放缓已无法逆转’。”

    另一个支持长期美债的因素是：通胀预期正在降温，尽管通胀率此前已达到美联储2%的目标。但随着美国WTI原油近期暴跌，基于市场的通胀预期指标跌至约一年来的最低水平。

    InsightInvestment高级基金经理GautamKhanna表示，通胀已不是问题，甚至利率有可能在2019年达到本轮加息周期的峰值。但他表示，如果明年经济意外出现上行，美联储将继续实施紧缩计划。