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上涨和下跌都难 钢价有政治觉悟还是自出自演

上涨和下跌都难 钢价有政治觉悟还是自出自演

  • 分类:行业新闻
  • 作者:广纵贸易
  • 来源:广纵贸易官网
  • 发布时间:2018-01-26 00:00
  • 访问量:

【概要描述】

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  • 分类:行业新闻
  • 作者:广纵贸易
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导读:有人可能说,经济泡沫中损失的是不太懂经济的大众,经济领域的专业精英他们应该能比一般人更早知道泡沫,从而更多地避免损失。可大量统计研究证明:这些精英作为一个整体,他们在预测泡沫的水平上一点也不比百姓强。

  钢价很燃,但休戚与共的矿石跟双焦却一蹶不振,这里没这么多跷跷板的逻辑,一荣俱荣,一损俱损,但,事情总有意外。

  期市上螺纹托市迹象很愈发明显,在有色、化工等都在弱化的情况下,螺纹依旧负重前进。资金对倒“凶猛”,其实如按照单边这种程度,价格早就拉上去200-300点了。

  股市很燃,已经上破3500,人民币很燃,在岸人民币创逾两年新高,年初至今已涨1100点。一切看上去都很棒,但仔细观察近期几个市场不难理出脉络,情况并没有那么简单。

  其实做多做空无需那么多的逻辑,既然现在价格“托市”就无需过分看空,“顺势”即可,但钢铁也不算大周期资产,规则可以很快重建也可以很快被打破。

  在之前供给侧、一带一路、雄安、基建大需求、历史低库存、上游涨价、钢厂一炸再炸、通胀预期等多重因素合力下,现货5000,期货也不过到了4100,现在还有更多的题材去配合价格再创新高么?

  冬储的悬念起起伏伏的感觉

  现货经历了之前惨烈的下跌后,开始反弹快速拉涨,又回到并赶超了4000元/吨的位置,此时的价格如要冬储到年后,成本高,风险也在加大。

  这段时间钢厂挺价、检修预期等行为,激发市场冬储,转移了库存,但也透支了一部分冬储需求。

  据公开资料,近期冬储商家多为“激动”的中小贸易商,两轮下来,资金基本占用,大户继续被动累库。

  随着价格反弹升温,现货上也时不时出现抛盘,有了明确的兑现利润,何乐而不为?这跟期货上撸短一样,货也很难往终端走。而这几天的降温降雪,也将抑制一部分年前赶工的终端需求。

  从目前投资数据来看,今年的需求或较去年下降,尤其是风向标之一的铁路固投目标居然下调到了8000亿下的水准,这个迹象需要特别注意。

  现在的矛盾并不是需求,不是物流,不是天气,矛盾主要集中在,钢厂捆绑代理商对阵散户的价格的博弈,再涨没人储,跌了有人储。

  还炒供给侧是政治觉悟?供给侧还会更重么?

  上游涨价利用下游买单来转移,解决债务问题,是否有持续性?比如煤炭跟电力行业,一个利润1000多亿,一个亏损1000多亿。我们可以从别的角度来看待“国策”供给侧是否还会更“猛烈”下去?用部分城市做例。

  去年天津GDP大幅下滑到了6%(这还是挤水分之前的数据,实际只有3.6%),而固定资产投资大幅下滑,从5年前的25%,跌到了负值区间,也就是说现在天津的固定资产投资是负增长的。要不是靠房地产和基建两大块撑着,天津经济估计跌的会更惨。

  天津经济转型升级,并非增速下滑主因,而环保限产来袭,天津工业跳水才是真。这样的结果暴露了天津过去投资驱动模式的短板。

  而工业受到限产影响,居民收入就会下降,进而影响购买力,天津的社消零售同比已从10%下滑到4.3%。正在鼓励消费的大环境下,还敢这么往死弄么?

  现在各地都在挤压GDP水分,尤其是工业驱动的城市,如果再来几轮,估计画面会更难看,所以开年,部分城市已经迫不及待放开楼市的限购,亦步亦趋,环环相扣。

  人无贬基?大涨后的怪现象

  人民币大涨也提振了以此计价的商品情绪,笔者的一个观察市场情绪的指标是,银行代客远期净结汇。银行代客远期净结汇,是客盘向银行远期购汇和远期结汇的轧差。

  如果银行代客远期净结汇显示为顺差,意味着客盘远期结汇大于购汇,客盘对人民币预期偏升,如果银行代客远期净结汇显示为逆差,意味着客盘远期购汇大于结汇,客盘对人民币预期偏贬。

  回顾2012年年初至2017年年底,过去六年的银行代客远期净结汇月度变化,可以看到有三次“逆差时期”,第三次是2017年9月至2017年12月已经持续4个月的逆差,而且逆差额逐月扩大。

  当期市场对人民币进一步升值有较强的一致预期,在这种环境下,出现连续4个月的银行代客远期净结汇逆差是一个奇葩的现象。

  而且除了客盘的远期净购汇之外,金融体系也出现了一个信号,即中央银行外汇占款。

  中央银行外汇占款反映的是银行向央行结售汇的变化,如果银行向央行净结汇,表现为中央银行外汇占款增加,如果银行向银行净购汇,表现为中央银行外汇占款下降。

  2017年7月至11月,外汇占款止跌,但是12月外汇占款重新下降了363亿元,这可以简单理解为,12月份银行也在净增持美元。

  现在市场一致预期人民币走升,但是银行和客盘都在净增持美元,是不是有点诡异?

  所以,我们尽管看到了,股、汇、商里的部分出现了“激情时刻”,但真实的意图远非那么简单,就像证监会副主席方星海说中国有能力防控金融风险,做空中国行不通,但何必如此刻意强调呢?

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